ALCAR (ALARKO
CARRİER SANAYİ VE TİCARET A.Ş.) hissesi ile ilgili çalışmalarım.
Öncelikle hisselerim hakkında bilgi vereyim.
Kaç lot ALCAR aldım?
Hisseyi bir ay önce aldım. İlk
başta 388 lot, 20 gün sonra 21 lot ve 10 gün sonra ise 20 lot aldım.
Toplamda 429 lot hissem var.
Niye ALCAR?
Bir ay önce yaptığım araştırmalar
sonucu ALCAR hissesi almayı seçtim.
-
Temettü verimi orta seviyedeydi.
-
Şirket olarak yapısı yatırımcı için güvenliydi.
Düzenli olarak kar yapan ve bu karları dağıtan bir firma yapısı vardı.
-
Piyasada çok prim yapmamıştı. Yani fiyatı
şişmemişti. En azından böyle düşünmüştüm.
-
Bir yıl öncesinde bir sermaye artırımı
olabileceği yönünde haberler vardı.
-
Malum arsa satışı
Bu arada
gözümden kaçan 3 aylık karı hisseyi yanlış değerlendirmeme yol açmıştı. 2017
yılı önceki aynı dönem karına göre düşük bir kar açıkladığına dikkat
etmemiştim.
Değerlendirmelerim
Öncelikle bilançolarına göz
atalım. Eğer bir mal üretip bunu satan bir şirkete yatırım yapıyorsanız, ilk
bakacağınız şey üretim ve satış miktarlarıdır. Örneğin bir otomobil firması
hissesi alıyorsanız, öncelikle ne kadar üretip ne kadar sattığı önemlidir.
Bazen kredi faizlerinin artması, ek vergiler ya da küçük krizlerde otomobil
satışlarının azaldığı durumlarda şirket üretim aşamasında iki yoldan birini seçer.
Ya üretimine ara vermeden stok mala çalışır ya da üretimini azaltır. Ben de
ALCAR hissesinde öncelikle üretim ve
satışlara baktım. Aynı dönemdeki satış gelirlerinde düzenli bir artış var. Bu
da üretim, pazarlama ve satış stratejisinde bir denge olduğunu gösteriyor.
Tablo-1
|
2018/3
|
2017/3
|
2016/3
|
2015/3
|
Stoklar
|
145.085.426
|
114.232.710
|
100.892.362
|
76.647.632
|
Satış
Gelirleri
|
130.927.308
|
118.176.209
|
101.329.615
|
94.868.786
|
Grafik -1
Bu arada satış gelirleri yüksek
olmasına rağmen satış maliyetlerindeki yükseliş, karı olumsuz etkilemiş. Geçen
yılın aynı dönemine oranla 12.751.099
TL daha fazla satış geliri elde edilmesine karşın, artmış olan satış
maliyetleri, bu dönemki karın -2.524.098 TL daha az olmasına neden olmuş.
(Tablo-2, Grafik-2, Grafik-3) Bu durum dikkatimi çektiği için özellikle bu
konuya eğildim.
Tablo-2
|
2018/3
|
2017/3
|
2016/3
|
2015/3
|
Satış
Gelirleri
|
130.927.308
|
118.176.209
|
101.329.615
|
94.868.786
|
Satışların
Maliyeti (-)
|
-98.487.021
|
-84.790.091
|
-76.140.445
|
-70.916.001
|
BRÜT
KAR (ZARAR)
|
32.440.287
|
33.386.118
|
25.189.170
|
23.952.785
|
Dönem
Net Kar/Zararı
|
8.498.774
|
11.022.872
|
6.928.553
|
7.782.071
|
Grafik-2
Yıllık satış maliyetlerine göz attım. 2013 yılındaki
maliyetlerde diğer dönemlere oranla daha fazla bir artış olduğu gözlemlenmekte,
ancak bu artışın nedeni hakkında çok fazla fikir yürütemedim. Belki de personel
giderlerindeki artışı yansıtmaktadır.
|
2014/12
|
2014/9
|
2014/6
|
2014/3
|
Satış Gelirleri
|
407.650.117
|
292.817.254
|
195.487.899
|
91.562.779
|
Satışların
Maliyeti (-)
|
-304.651.369
|
-215.916.476
|
-144.415.756
|
-66.128.459
|
|
|
|
|
|
|
2015/12
|
2015/9
|
2015/6
|
2015/3
|
Satış
Gelirleri
|
438.631.298
|
313.735.806
|
197.372.317
|
94.868.786
|
Satışların
Maliyeti (-)
|
-330.484.009
|
-238.006.653
|
-148.994.508
|
-70.916.001
|
|
|
|
|
|
|
2016/12
|
2016/9
|
2016/6
|
2016/3
|
Satış
Gelirleri
|
487.014.520
|
335.880.012
|
218.683.897
|
101.329.615
|
Satışların
Maliyeti (-)
|
-366.973.974
|
-254.152.586
|
-164.189.513
|
-76.140.445
|
|
|
|
|
|
|
2017/12
|
2017/9
|
2017/6
|
2017/3
|
Satış
Gelirleri
|
581.125.221
|
402.340.535
|
251.028.681
|
118.176.209
|
Satışların
Maliyeti (-)
|
-428.965.004
|
-295.965.994
|
-182.990.752
|
-84.790.091
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2018/3
|
Satış
Gelirleri
|
|
|
|
130.927.308
|
Satışların
Maliyeti (-)
|
|
|
|
-98.487.021
|
ALCAR’ la ilgili haberleri nasıl yorumluyorum.
2017 yılı Ağustos ayında Alarko
Carrier’ ın Tuzla’ daki arsa satışı ile ilgili sözleşme imzalanmasına karar
verildiği yönünde bir açıklama yapılmıştı.
KAP Açıklaması:
Alarko Carrier Sanayi ve Ticaret A.Ş. Yönetim Kurulu’nun 18.08.2017
tarihli toplantısında; sirketimizin bilanço aktifinde bulunan İstanbul Tuzla,
Kanlımandıra mevkinde 4723 parselde kayıtlı 29.865 m2 büyüklüğündeki arazinin
satışını gerçekleştirmek amacıyla tanıtım, pazarlama ve aracılık hizmetlerini yapması
için Solidus Gayrimenkul Danışmanlık ve Reklamcılık Ltd. Şti. ile sözleşme
imzalanmasına, oybirliğiyle karar verilmiştir.
08.03.2017 tarihinde kamuya açıklandığı üzere; söz konusu arazi,
20.04.1998 tarihli hisse satış sözleşmesine göre Carrier HVACR Investments
B.V.’nin hak sahibi olmadığı taşınmazdır.
Ancak bu haberden de anlaşılacağı
üzere imzalanmış herhangi bir sözleşme yoktu. Sadece sözleşme imzalanmasına
karar verildiği yönünde bir açıklamaydı bu.
Peki geçen hafta ne oldu.
01.06.2018 tarihli KAP açıklaması
“Şirketimizin bilanço aktifinde bulunan İstanbul Tuzla, Kanlımandıra
mevkiinde 4723 parselde kayıtlı 29.865 m
2 büyüklüğündeki arazinin satışını
gerçekleştirmek amacıyla tanıtım, pazarlama ve aracılık hizmetlerini yapması
için Solidus Gayrimenkul Danışmanlık ve Reklamcılık Ltd. Şti. ile sözleşme
imzalanmasına karar verildiği daha önce kamuya duyurulmuştu.
Söz konusu arazinin satışını gerçekleştirmek amacıyla tanıtım ve
pazarlama faaliyetlerine devam edilmektedir.”
Şimdi haberdeki tekrarlanan bu
hususa dikkat çekmek istiyorum.
“Solidus Gayrimenkul Danışmanlık ve Reklamcılık Ltd. Şti. ile sözleşme
imzalanmasına karar verildiği” Yani imzalanmış herhangi bir sözleşme yok.
Toparlıyorum.
ALCAR’ da teknik yorumlara
bakarak hisse alışı yapmadım. Genel, temel bir inceleme yaptım. Onu da çok iyi
yaptığım söylenemez. Şirket yetkililerinin KAP haberleri dolayısıyla sorumsuz
açıklamalar yaptıklarını ve yatırımcıyı yanılttıklarını düşünüyorum. Son 1 ayda
%25’ e yakın kaybım var. Bunu da
endeksin düşmesine bağlıyorum. Bu ylki diğer çeyreklerde karını arttıracağını
düşünmüyorum. Hisseyi satmayıp, bekleyeceğim.
Kalın sağlıcakla….
